4월 21일 달러인덱스가 더욱 약세를 보이며 최저 98.06까지 하락하며 98선 지지력을 시험받고 있다. 비달러 통화들도 강하게 반등했으며 위안 대 달러 온쇼아 환율과 오프쇼아 환율이 모두 상승했다. 오프쇼아 환율은 한때 6.81264까지 상승했고 온쇼아 환율은 6.8153에 도달하며 연내 최고치를 경신했을 뿐만 아니라 2023년 3월 23일 이후 최고치를 기록했다. 당일 위안 대 달러 기준환율은 전날 대비 54포인트 상향 조정되어 6.8594로 고시되었다.

 

 

이번 상승 추세를 돌이켜보면 위안화의 강세 흐름에는 뚜렷한 배경과 경로가 있다.

 

2025년 연말 온쇼아·오프쇼아 위안 대 달러 환율은 7.0선을 돌파하며 연말을 마무리했다. 2026년에 진입한 뒤 위안화 상승 모멘텀은 수그러들지 않았다. 당시 시장의 연방준비제도(연준) 금리인하 기대감이 확대되며 달러는 약세 횡보 구간에 진입했고 달러인덱스는 1월 이후 지속적으로 하락했다.

 

이후 지정학적 마찰이 격화되는 배경 속에서 달러인덱스가 한때 상승하기도 했으나, 3월 31일 100.643까지 상승한 이후 연속 하락세를 보였다. 도중 반등하는 모습이 나타났으나 전반적인 지지 수준은 하락 추세를 이어갔다.

 

4월 17일 달러인덱스는 한때 97.632까지 하락했으나 당일 마감 부근에서 하락 폭이 크게 축소되었다. 4월 21일 현재 달러인덱스는 98선 부근에서 횡보하며 최저 98.06까지 하락했다.

 

시장 전반에서는 이번 위안화 강세가 국내외 복합 요인이 결합된 결과로 분석한다. 대외적으로는 지정학적 갈등이 완화되며 시장의 위험회피 심리가 둔화되고 달러에 대한 안전자산 수요가 감소했다. 더불어 글로벌 자본이 신흥시장으로 회귀하면서 위안화 자산에 대한 투자 선호도가 높아졌다. 핵심 동력은 중국 경제 펀더멘털이 견고하고 대외무역의 탄력성이 강하며 내수가 지속적으로 회복하는 점이다. 여기에 중국 인민은행이 환율 안정화 대책을 다각적으로 시행하며 정책 차원에서 환율 안전 방어선을 다졌다.

 

동방진성 수석 거시경제 애널리스트 왕칭은 미·이란 간 협상이 조만간 재개될 것이라는 소식의 영향으로 전날 달러인덱스가 하락했고, 위안화를 비롯한 주요 비달러 통화의 상승 동력이 확대되었다고 분석했다.

 

왕칭은 전반적으로 최근 중동 지역 지정학 리스크가 확산하는 과정에서 글로벌 외환시장의 변동성이 확대했으나 위안화는 안정 속 강세 흐름을 보였다고 언급했다. 연초 이후 달러인덱스가 소폭(0.1%) 상승에 그친 가운데 위안 대 달러 환율은 2.2% 상승했고, 전체 통화 가치 수준을 나타내는 CFETS 위안화 통화바스켓 지수 역시 1년 내 최고치 부근까지 상승했다. 그 배경에는 중동 정세가 중국 경제에 미치는 영향이 통제 가능 수준이며 현재 대외 경제무역 환경이 안정적이고 수출이 지속 고성장하며 연초 이후 국내 소비·투자 증가율도 개선하고 있기 때문이며, 이 모든 요인이 위안화 환율의 중요한 지지 기반이 된다.

 

그는 현재 중동 정세는 완화 추세이지만 향후 변수가 여전히 존재하며 앞으로도 달러 흐름을 주도하는 핵심 요인으로 작용하고 글로벌 외환시장은 높은 변동성을 지속할 것이라고 전망했다. 다만 향후 중국의 대외 무역 환경 안정화 추세가 지속되고 수출이 전반적으로 고성장을 유지하며 내수 확대 정책의 효과도 본격적으로 나타날 것이므로, 달러인덱스가 크게 변동하는 과정에서도 위안화는 안정 기조 속 강세 흐름을 이어갈 확률이 높다고 덧붙였다.

 

중은증권 애널리스트 장샤오자오는 최근 위안화 강세 원인을 세 가지로 분석했다. 첫째, 중동 정세의 불확실성으로 호르무즈 해협 통행에 차질이 발생하며 국제 에너지 안보 및 에너지 화학 산업 공급망 안정성에 뚜렷한 영향을 미친 점이다. 둘째, 국제 유가 수준 상승이 글로벌 경제와 인플레이션 기대감에 영향을 미치기 시작한 반면, 중국의 확장적 재정정책과 낮은 인플레이션 수준은 주요 선진국과 명확한 차별점을 이루고 있다. 셋째, 위안화 자산의 밸류에이션이 합리적이며 기술 분야에서 경쟁 우위를 갖추고 있어 글로벌 자본 재배치 과정에서 위안화 자산 선호도가 상승할 가능성이 있다는 점이다.

 

4월 16일 올해 1분기 경제 성적표가 공식 발표되었다. 국가통계국 데이터에 따르면 예비 집계 기준 1분기 국내총생산(GDP)은 33조4193억 위안이며 실질 기준 전년 동기 대비 5.0% 성장했다. 해당 성장률은 정부가 제시한 연간 성장 목표 구간 4.5%~5.0%의 상한선에 해당하는 수준이다.

 

 

위안화 강세 배경 하에 조상증권 애널리스트 마루초우는 위안화 국제화에 역사적 전환 기회가 도래했다고 분석한다. 올해 들어 위안화 국제화 과정이 안정적으로 진전되고 있으며 위안화 자산 역시 재평가 기회를 맞이할 전망이다.

 

그는 원인을 네 가지 측면으로 나누어 분석했다. 첫째, 국가 최상위 전략 측면에서 위안화 국제화 정책 방향이 적극적으로 전환되었다. 제15차 5개년 계획 강령에는 「위안화 국제화를 추진하고 국제 무역 및 투자 융자에서의 위안화 사용을 확대하며 자본계정 개방 수준을 높이고 자립적이고 통제 가능한 위안화 국경 간 결제 시스템을 구축하며 위안화 오프쇼어 시장을 육성한다」는 내용이 명시되었다. 제14차 5개년 계획 당시의 「신중하게 추진」에서 「추진」으로 용어가 개편된 점에서 국가 전략 차원의 적극적인 의지 변화가 확인된다.

 

둘째, 기반 인프라 측면에서 위안화 국경 간 결제 시스템(CIPS)이 전면 업그레이드되었다. 올해 2월 개정된 『위안화 국경 간 결제 시스템 업무 규칙』이 정식 시행되며 위안화 국제화 기반이 확장되었다. 이의 영향으로 3월 CIPS 일평균 거래 규모가 9200억 위안을 돌파하며 1년 내 최고 기록을 경신했다. 3월 말 기준 해당 시스템에는 직접 참가 기관 194개, 간접 참가 기관 1597개가 가입 완료했으며 서비스 범위는 전 세계 191개 국가·지역으로 확대되었다.

 

셋째, 국경 간 결제 분야에서 위안화 사용이 활발하며 중동 석유 무역 결제에서 위안화 비중이 2위로 도약했다. 올해 3월 중동 지역에서 중국으로 수입되는 원유 무역의 위안화 결제 비중이 역사상 최초로 41%를 돌파했으며, 위안화가 유로를 제치고 달러(52%)에 이어 중동 석유 무역에서 두 번째로 큰 결제 통화가 되었다. 현재 위안화는 전 세계 3위 지급 통화이며 중국 대외수지에서 1위 결제 통화로 자리 잡고 있다.

 

넷째, 투자 융자 분야에서 위안화의 투자·자금조달 기능이 한층 강화되었다. 2026년 1월~4월 8일까지 판다본드 발행 규모가 1047.35억 위안에 달하며 전년 동기 대비 두 배 성장했다. 2025년 딤섬본드 발행 규모는 1.2조 위안을 넘으며 역대 최고 기록을 경신했다. 올해 3월 한 달만에 딤섬본드 157건이 발행되어 월간 최고 기록을 세웠고 발행 규모는 1500억 위안으로 전년 동기 대비 180% 증가했다.

 

흑기자본 최고전략책임자 진싱문은 올해 위안 대 달러 환율이 6.7~6.8 구간에서 형성될 확률이 높다고 전망한다. 역사적 경험에 따르면 환율이 0.1포인트 상승할 때마다 주식 자산 밸류에이션은 3~5% 상승하며, 위안화 상승과 외국 자본 유입 간의 정적 상관 관계로 2026년 중국 A주 시장에 약 1000억 위안 규모의 신규 자본이 유입될 것으로 예측한다. 불확실성이 가득한 국제 환경 속에서 안정성을 갖춘 중국 자본시장은 글로벌 투자자들의 피난처로 부상하고 있다. 국제 정세가 급변하는 가운데 위안화 자산의 가격 메리트, 완성된 산업 공급망, 정책 운용의 정밀성이 결합되어 글로벌 자본이 간과할 수 없는 배분 가치를 형성하고 있다.

 

글로벌 주요 금융기관들도 올해 위안화 강세 전망에 대거 동의한다. 도이치뱅크는 연말 위안 대 달러 환율이 6.7까지 상승할 것으로 예측하며 뱅크오브아메리카는 6.8까지 상승할 것으로 전망한다. 우비에스(UBS), 스탠다드차타드은행은 6.9~7.05 구간을 예상했고 모건스탠리는 연말 환율이 7.0으로 마무리한 뒤 2027년에는 6.8까지 빠르게 상승할 것으로 예측한다.