노동통계국 데이터에 따르면, 1월 의료·복지업, 사회 지원업, 건설업에서 고용이 증가한 반면, 연방정부와 금융업에서는 고용이 감소했다. 세부적으로는 의료·복지업이 8.2만 명 증가, 사회 지원업이 4.2만 명 증가, 건설업이 3.3만 명 증가했다. 임금 측면에서는 민간부문 비농업 종업원의 평균 시간당 임금이 15센트 상승해 37.17달러에 달했으며, 전년 대비 3.7% 증가했다.

 

 

시장은 사전에 1월 비농업 고용 증가를 5만 명~7.5만 명으로 예상했으나, 실적은 예상을 크게 상회했다. 이로 인해 FRB의 금리 인하가 추가로 연기될 가능성이 높아졌다는 분석이 나오고 있다. 다만, 노동시장의 하방 위험은 여전히 남아있으며, 구조적 불균형도 존재한다고 지적되고 있다.

 

 

피치 레이팅의 브라이언 콜턴 최고 경제학자는 인터페이스 뉴스에 대해 "1월 고용 보고서는 두 가지 중요한 정보를 밝혔다"고 밝혔다. 첫째, 최근 고용 증가 속도가 개선되고 있다. 2026년 1월까지 3개월간의 월평균 고용 증가는 7.3만 명으로, 노동력 공급의 둔화를 고려해도 견조한 수준이다. "실제로 이는 2025년 2월 이후 최대의 3개월 평균 증가율이다"라고 콜턴은 덧붙였다. 둘째, 2025년 노동시장의 둔화는 기존 예상보다 더 컸다. 이번 보고서에서 2025년 고용 데이터가大幅 하방 수정됐으며, 연간 고용 증가는 18.1만 명에 그쳐 초기 발표된 58.4만 명을 크게 밑돌았다. 이는 신종 코로나바이러스 감염증 팬데믹 이후 최저 수준의 고용 증가로, FRB의 향후 정책 조정 여지를 넓혔다고 분석했다.

 

 

동오증권의 루 쩌 최고 경제학자는 "실업률이 완만한 수준을 유지하고 있는 것은 미국 노동시장이 예상을 뛰어넘는 견고함을 반영한다"고 지적했다. 이 배경에는 확장적 재정 정책·금융 정책과 계절적 요인에 의한 경제 기반의 견인 효과가 있다며, 이러한 요인이 지속된다면 1분기 미국 경제는 예상을 상회하는 수준을 유지할 것으로 예상했다.

 

 

데이터 발표 후 미국 주식 선물과 미국 국채 수익률은 일시 상승했으나, 이후 고점에서 하락했다. 현재 시장은 올해 첫 금리 인하를 6~7월로 예상하고 있다. 시카고 상업거래소(CME)의 FedWatch 도구에 따르면, 3월·4월 금리 인하 확률은 모두 25% 미만이고, 6월·7월은 약 45%로 나타나고 있다.

 

 

류 타오 광개수석산업연구원은 "단기적으로 시장의 FRB 금리 인하 예상이 뚜렷이 냉각되고 있다. 현재 FRB 이사들과 지역 연방은행 총재 대부분이 '데이터 의존형'인 점을 고려할 때, 1월 비농업 고용 데이터가 예상을 상회한 만큼 금리 인하 과정이 지연될 것이며, 특히 3월과 4월의 금리 인하 확률이大幅 하락할 것"이라고 말했다.

 

류 연구원은 또한 1월 비농업 고용 증가가 예상을 상회한 배경에는 계절적 요인과 구조적 요인이 많이 존재한다고 지적했다. 첫째, 계절 조정 모델이 연초의 고용 회복력을 과소평가했을 가능성이 있다. 매년 1월은 휴가 후 복직, 임시 고용의 정규화, 정부 프로젝트의 시작 등으로 고용이 회복하는 경향이 있으며, 특히 2026년 초에는 연방·주 차원의 인프라·청정에너지 보조금 프로젝트가 가속화되어 건설업과 관련 신재생에너지 산업의 고용 증가를 견인했다. 둘째, 고용 증가에는 뚜렷한 업종 간 격차가 나타나며, 의료·복지, 사회 지원 등 경기 순환에 강한 업종이 지속적으로 확장하며 고용을 지탱했다.

 

다만 류 연구원은 "1월 미국에서 여러 차례의 극한 냉기가 발생해 일부 지역의 데이터 수집에 영향을 미쳤을 가능성이 있다(예: 가구 조사 응답률 하락). 반면 기업 조사에서는 견조한 증가가 기록되어 데이터의 신뢰성에 일정한 영향을 미쳤을 수 있다"고 지적했다. 이러한 요인을 종합할 때, 비농업 고용의 예상 초과 증가 지속성에는 의문이 남는다고 덧붙였다.

 

"의료·복지, 건설업 등 소수의 업종 임시 고용이 많은 신규 고용을 창출했으나, 제조업 고용은 침체를 지속하며 이번 고용 증가를 지탱하지 못했고, 이는 고용 증가의 구조적 불균형을 부각시키고 있다. 동시에 무역 전쟁으로 인한 상품 가격 상승, 이민 정책의 강화로 인한 노동력 공급 축소, 기업이 일부 직무를 AI로 대체하는 움직임 등이 고용 확대의 폭을 더욱 억제하고 있다. 더욱 광범위한 업종의 지속적인 회복이 없다면, 향후 미국의 고용 증가는 지속하기 어려울 것"이라고 류 연구원은 강조했다.

 

 

지난달 하순 금융정책결정회의에서 FRB는 연방기금금리 목표 구간을 3.50%~3.75%로 유지했다. 이는 작년 9~12월 3차 연속 금리 인하 이후 처음으로 금리 인하를 유보한 것이다. 회의 후 발표된 정책 성명에서는 "경제 활동이 꾸준히 확장되고, 고용 증가는 완만하지만 실업률에 안정화 징후가 나타나고 있으며, 인플레이션은 여전히 높은 수준에 있다"고 지적했다. 또한 "앞으로 금리 목표 구간 조정의 폭과 시점을 검토할 때, 최신 데이터, 경제 전망의 변화, 위험 균형을 신중하게 평가할 것"이라고 밝혔다.

 

1월 30일, 도널드 트럼프 미국 대통령은 전 FRB 이사인 케빈 와시를 차기 FRB 의장으로 지명했다. 상원의 승인을 받는다면 와시는 올해 5월말에 제롬 파월을 후임받아 FRB 신임 의장이 될 것이다. 분석가들은 6월 신임 의장 취임까지 FRB가 금리를 유지할 가능성이 높다고 예상하고 있다.